配资资讯|转债投资占比或继续增长 看好有估值优势的转债

　　随着可转债成为“固收+”基金的重要配置方向，多位业内人士认为，从长期来看，“固收+”基金要做出“+”的效果，转债投资都可能占据重要位置，未来这一资产在“固收+”基金中的占比有望继续抬升。

　　多位绩优“固收+”基金经理表示，可转债在熊市有债底支撑，牛市跟随正股上涨，是公募“固收+”基金组合中重要的收益贡献来源，因此该类资产在“固收+”基金中规模和占比或将继续攀升。在当前权益市场回暖、债市震荡中，下半年可转债资产受益于市场环境，仍将在做好绝对收益中扮演重要的角色。

　　王丹认为，可转债资产对于“固收+”基金非常重要，因为要做出兼具稳健和弹性的产品是需要有对应的资产来匹配的，而可转债基金就是这类资产，因此转债投资占比和重要性是未来会继续增长的。

　　胡中原也表示，从过去两年的数据看，机构对于转债需求不断上升，转债投资占比持续增长。截至2023年1季度，二级债基转债仓位环比提高0.99%至14.89%，刷新转债仓位高点。这一现象主要是由于低利率环境下，机构对于收益需求逐步提升，长端利率中枢不断下移，使得单纯依靠纯债挖掘收益的难度日益增加。

　　胡中原认为，未来转债(118.206, 0.17, 0.14%)由于自身资产特性，依然会成为“固收+”类或者混合偏债类产品的重要配置方向之一，总体投资占比或将继续增长。

　　但邹强却表示了不同的意见，他认为转债在“固收+”基金中占比未来或不会出现显著变化。“随着‘固收+’的发展，无论是‘固收+’基金管理人还是投资者，对于产品的定位和认知都会逐步成熟，风险偏好也会趋于稳定，所以未来转债占比或不会发生显著波动。”

　　展望下半年市场，多位投资人士表示，考虑到转债资金受益于今年的市场环境，具备一定估值优势、正股对估值形成支撑的转债将更具吸引力。

　　邹强认为，考虑到目前信用债收益率是在历史比较低的水平，偏股型转债相对偏债型转债的投资前景更值得期待，继续上涨的空间会比较有限。而相应的股票上半年其实不少是经历过下跌的，具备一定估值优势，在组合管理过程中，尤其是产品中偏弹性的品种的管理，我们在产品法律文件的风格定位下，会适当关注其有潜在的向上弹性。

　　王丹也表示，随着利率和债券收益率的下行，资产荒越来越严重，而目前股票市场波动率又比较大，作为介于股票和债券之间的可转债，我们认为是在这种环境中比较受益的，转债中我们看好三类机会：一是科技板块；二是高股息板块；三是行业或者个股未来具备看点的低价可转债。

　　胡中原认为，转债资产估值层面，通常“下有保护，上有约束”，或将维持区间震荡，需重点关注正股行情对于转债的驱动。若下半年正股行情较为低迷，则转债将体现出更强的韧性。若下半年正股行情回暖，叠加利率仍处低位，则转债市场或将再度迎来较强行情。

　　在投资机会方面，胡中原表示，一是预计下半年流动性或将维持合理充裕，转债估值下限具有较强支撑。二是从股债性价比角度来看，权益市场性价比不低，主题行情仍存，且顺周期品种可能迎来阶段性行情，正股层面同样对转债估值形成较强支撑。