配资资讯|A股“吃饭行情”已开始

　　总体来看，目前市场依旧保持较为良性的反弹架构之中，一方面市场的量能维持着温和放大的态势；另一方面，在主线AI方向保持较高活跃度的同时，低位品类也在近期市场中轮动反弹。

　　展望后市，民生证券首席策略分析师牟一凌认为，当下股票市场股权风险溢价定价合理，但股息率溢价处于历史低位，说明市场定价对于股票长期增长的预期依然乐观，“吃饭行情”已开始。

　　首先，上游主动去库或已接近尾声，补库意愿回升。当前部分商品的开工率显著反弹，且高于历史水平。6月南华工业品及能化指数均经历了不同程度的反弹。同样的，海外去库情绪亦有所降温，对中国价格下行压力正在缓解。

　　其次，海外环境重回顺风期，强势美元压制结束。当前美联储已经接近货币政策紧缩阶段性的尾声，债务上限的达成也抵消了信用快速紧缩的担忧。6-7月的其中一次加息25bp当下都会被解读成加息尾声的标志，直至后期通胀重新反弹时可能才会有新的担忧。

　　综合上述两点，经济因为海内外库存行为的变化，周期性的底部已经出现，美元的压制期本身也阶段性告一段落，国内政策本身同样已处于友好面。对A股本身而言，当下股票市场股权风险溢价定价合理，但是股息率溢价历史低位，说明市场定价对于股票长期增长的预期依然乐观。

　　基于当前A股情况，北向资金近两日也大举“抄底”，继昨日爆买92亿元后，今日再度净买入逾百亿元，续创2月9日以来新高。

　　具体配置上，牟一凌推荐从以下三个思路进行资产配置：

　　第一，美元的走弱和需求预期的修复将形成共振，资源品重回舞台，推荐油、铜、金。值得一提的是，煤炭板块尽管在今年以来很长时间不再是首推，但是其反转概率大幅增加，至少未来一个季度。

　　第二，极致悲观情绪后的底部策略：从胜率思路出发，部分高端制造行业（风电、制冷空调设备）、部分居家出行（智能家居、白电、旅游）、公路货运和保险值得关注；从赔率角度出发，部分传统周期行业（快递、煤炭、水泥、房地产、航运）、半导体值得关注。

　　第三，红利资产的悲观预期将会大幅修复，较适应环境的长期品种（四大行、公路、电力、炼厂、港口等）。