配资资讯|中国半导体产业是长周期的投资故事

　　2022年5月，董承非“奔私”后发行的首批产品睿郡承非系列产品在渠道热卖，距今已有一年时间。关于持仓，董承非透露，目前配置主要在三个方向：运营商作为底仓；去年中旬配置的火电板块，现在继续持有；去年10月、11月配置的半导体也继续持有。

　　董承非重点分享了对半导体产业的看法，他认为这是一个长周期的投资故事，是中国半导体行业实现从0到1的跨越以后，从1到N的过程。

　　董承非指出，目前费城半导体指数涨幅快已接近前期高点，新的应用出来，受益的是高端产品，最早会拉动美国的半导体行业。实际上市场迟早会传递过来，在高端产能占据市场后，整个产业的利用率也在慢慢往上走，国内外景气度是联通的。

　　此外，现在市场上最火的半导体是看谁在做AI芯片，谁是国际大厂的国内供应商，主要是一种映射的投资，但董承非觉得其没有反映出中国半导体未来的发展路径，因为中国的产品不可能马上应用到最高端的应用上面，这是不现实的。

　　“中国在一些中低端领域逐步站稳脚跟，在从0到1结束以后，慢慢实现从1到N，按照中国人的迭代速度和响应速度可以做得很好。”董承非说。

　　董承非认为，中国企业进场后，半导体行业会从暴利行业走向低盈利的过程，因此，从A股公司商业模式的角度，他关注的顺序为耗材、模拟、封装、数字、设备和制造。

　　对于火电板块，董承非分析称，新能源的发展实际上是让火电集团在原材料上面有更多选择，反过来降低对煤炭的唯一依赖性，新的发电模式会使中国火电集团的盈利稳定性比原来好很多，“当然其整个新的商业模式需要时间的验证。美国前20大的能源公司基本上都是油和电，而且电力企业的估值水平还给得不低。未来市场会朝着这个大方向走。”

　　谈及地产板块，董承非表示，他的看法和大家一样，整体上地产股票杠杆过大。对于私募而言，会对杠杆较大的板块或行业谨慎一些，因此，没有地产方面的配置。

　　此外，董承非还透露，配置了一部分消费品，但是跟大家想的传统消费可能不太一样，他没有配置白酒，因为从行业比较来说，白酒从空间上来说不能带来令人满意的回报。

　　“相信有朋友会问AI，很明确地讲，我对AI理解不深，现在没有参与，未来可能也不会参与。”董承非坦言，“我的持仓结构跟去年底没有什么变化，我对主题型投资不太擅长。”

　　董承非表示，今年已逐步把仓位加高，没有减仓，权益仓位约7成，持仓方向为低估值高分红及部分自下而上长期看好的公司。